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ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šçš„风险
推èæœ¬æ–‡ç« | 点击进入《快报·快新闻 第97期》2008-12-24 æ¥æºï¼šå¿«æŠ¥Â·å¿«æ–°é—» 第97期 点击:194 推è:10
过去的一个月,ä¸å›½ä¸ºåˆºæ¿€ç»æµŽå‡ºå°çš„政ç–,密度之高ã€åŠ›åº¦ä¹‹å¤§ï¼Œå‡ä¸ºè¿‘åå¹´æ¥æ‰€ç½•è§ã€‚财政政ç–æ–¹é¢ï¼Œæ€»é¢4ä¸‡äº¿å…ƒçš„æŠ•èµ„è®¡åˆ’å ªç§°“积枔,货å¸æ”¿ç–上,108个基点的大幅é™æ¯äº¦ä¸å¯ä¸è°““宽澔。
å®è§‚政ç–调整的一个必然结果是,大é‡èµ„金将从银行体系æµå‡ºï¼Œè¿›å…¥å®žä½“ç»æµŽã€‚在ä¸å›½è‚¡å¸‚低迷,债市å‘展滞åŽçš„情况下,4ä¸‡äº¿å…ƒçš„æŠ•èµ„è®¡åˆ’å°†æ›´åŠ ä¾èµ–银行贷款满足其èžèµ„需è¦ã€‚æ¤å‰ï¼Œä¸å›½å¤®è¡Œè¿žç»é™ä½Žäººæ°‘å¸å˜è´·æ¬¾åˆ©çŽ‡å’Œå˜æ¬¾å‡†å¤‡é‡‘率,åŒæ—¶å–消商业银行贷款的é¢åº¦é™åˆ¶ï¼Œä½¿é“¶è¡Œå¤§å¹…å¢žåŠ è´·æ¬¾æˆä¸ºå¯èƒ½ã€‚
ä¸å›½çš„大å°é“¶è¡Œæ—©å·²è ¢è ¢æ¬²åŠ¨ã€‚12月,建设银行ã€å†œä¸šé“¶è¡Œã€ä¸ä¿¡é“¶è¡Œå…ˆåŽå®£å¸ƒå¢žåŠ 贷款投放,在年底å‰æ–°å¢žä¿¡è´·è§„模150亿元至500亿元ä¸ç‰ã€‚ä¸å›½å¤®è¡Œé¢„计,2008年全国新增贷款规模将超过4万亿元,较2007年增长10%以上,并且,进入2009å¹´åŽï¼Œæœ‰æœ›ç»§ç»åŠ 速。
在ä¸å›½ç»æµŽå¢žé•¿å‡é€Ÿä¹‹é™…ï¼Œé“¶è¡Œä¸šå¼€å§‹æ–°ä¸€è½®æ‰©å¼ ï¼Œå…¶èƒŒåŽçš„风险值得è¦æƒ•ã€‚首先,å‡æ¯åœ¨é™ä½Žè´·æ¬¾ä¼ä¸šå’Œä¸ªäººåˆ©æ¯è´Ÿæ‹…çš„åŒæ—¶ï¼ŒæŒ¤åŽ‹äº†é“¶è¡Œçš„利润空间。目å‰ï¼Œæ´»æœŸå˜æ¬¾åˆ©çŽ‡å·²ç»ä½Žè‡³0.36%/年,考虑到ç»æµŽå‰æ™¯ä¸ç¡®å®šï¼ŒåŠåˆ©çŽ‡å°†è¿›ä¸€æ¥ä¸‹é™çš„预期,ä¸å›½å•†ä¸šé“¶è¡Œå®šæœŸå˜æ¬¾çš„比例有望快速上å‡ã€‚è¿™å°†ç›´æŽ¥å¢žåŠ é“¶è¡Œçš„èµ„é‡‘æˆæœ¬ã€‚
“更大的风险æ¥è‡ªé“¶è¡Œèµ„产状况的æ¶åŒ–。”
本次利率下调åŽï¼Œå¾·æ„志银行(Deutsche Bank)预测,ä¸å›½å•†ä¸šé“¶è¡Œçš„å˜è´·æ¬¾åˆ©å·®å°†å¹³å‡ä¸‹é™20个基点(å³0.2个百分点)。2009å¹´1月,个人ä½æˆ¿æŒ‰æ贷款的利率将进行一年一度的调整,这部分贷款å ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šè´·æ¬¾æ€»é¢çš„15%å·¦å³ã€‚其贷款利率和月度还款é¢å°†éšåŸºå‡†åˆ©çŽ‡å¤§å¹…下调,届时将进一æ¥å½±å“银行的盈利水平。
更大的风险æ¥è‡ªé“¶è¡Œèµ„产状况的æ¶åŒ–。å•ä½è´·æ¬¾åˆ©æ¶¦çŽ‡ä¸‹é™ï¼Œé“¶è¡Œè¦ç»´æŒåˆ©æ¶¦æ°´å¹³ï¼Œå°±åªæœ‰æ‰©å¤§è´·æ¬¾è§„模,这åŒæ€¥äºŽå¢žåŠ 投资,拉动ç»æµŽçš„地方政府ä¸è°‹è€Œåˆã€‚éšç€å…¨çƒé‡‘èžå±æœºçš„åŠ æ·±ï¼Œä¸å›½ç»æµŽå·²ç»æ˜¾çŽ°å‡ºæ˜Žæ˜¾çš„å‡é€Ÿè¿¹è±¡ï¼Œä¼ä¸šåˆ©æ¶¦æ°´å¹³ä¹Ÿæ£ä»Ž2007年的峰值水平快速下滑。在出å£ä¸‹æ»‘ã€äº§èƒ½è¿‡å‰©å·²çŽ°ç«¯å€ªçš„情况下,明年ä¼ä¸šçš„ç›ˆåˆ©çŠ¶å†µæ›´åŠ ä¸å®¹ä¹è§‚,整个ç»æµŽå˜åœ¨é€šè´§ç´§ç¼©çš„风险,银行的ä¸è‰¯èµ„产规模的很å¯èƒ½å¤§å¹…攀å‡ã€‚
æ¯”èµ·å¤§æ‰¹æ¿’ä¸´ç ´äº§ï¼Œæˆ–è¢«ä¸åŒç¨‹åº¦å›½æœ‰åŒ–的欧美银行,ä¸å›½çš„商业银行在本轮金èžå±æœºä¸å°šæ— 大ç¢ï¼Œå…¶éå—æŸå¤±çš„è¡ç”Ÿå“投资仅å 其资产规模的æžå°éƒ¨åˆ†ã€‚欧美银行的风险主è¦å˜åœ¨äºŽä¸Žä½æˆ¿è´·æ¬¾ç›¸å…³çš„金èžè¡ç”Ÿå“æ–¹é¢ï¼Œåœ¨æˆ¿ä»·å‡ºçŽ°æ‹ç‚¹åŽé›†ä¸çˆ†å‘。而居民储蓄率æžé«˜çš„ä¸å›½ï¼Œé“¶è¡Œçš„信用风险则更多地æ¥è‡ªä¼ä¸šã€‚
ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šåœ¨å®Œæˆæ”¿åºœæ³¨èµ„——上市的股份制改é©åŽï¼Œèµ„产规模和盈利水平å‡å¤§å¹…æ高,但是这都是在2003以æ¥å®è§‚ç»æµŽæŒç»å‘好的期间实现的。目å‰ï¼Œä¸»è¦ä¸Šå¸‚银行的资产负债表还没有ç»åŽ†è¿‡ç»æµŽä¸æ™¯æ°”周期的考验。
“ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šæ›´åº”未雨绸缪,é¿å…信用风险集ä¸çˆ†å‘。”
事实上,1998年亚洲金èžå±æœºåŽï¼Œé¢å¯¹é€šè´§ç´§ç¼©å’Œå¢žé•¿ä¹åŠ›ï¼Œä¸å›½ä¹Ÿæ›¾é€šè¿‡å¢žåŠ 财政赤å—拉动ç»æµŽã€‚这段时间内,ä¸å›½å•†ä¸šé“¶è¡Œä½“系积累了至少2万亿元的ä¸è‰¯èµ„产。在åŽæ¥å›½æœ‰é“¶è¡Œæ”¹é©ä¸ï¼Œæ”¿åºœï¼ˆçº³ç¨Žäººï¼‰ä»˜å‡ºäº†å·¨å¤§çš„æˆæœ¬ï¼ˆå†œè¡Œçš„改é©å°šæœªå®Œæˆï¼‰ã€‚
历å²ä¸Šï¼Œä¸å›½å•†ä¸šé“¶è¡Œä¸è‰¯èµ„产的形æˆä¸»è¦æœ‰ä¸¤æ–¹é¢å› ç´ ã€‚ä¸€æ˜¯å•†ä¸šé“¶è¡Œè‡ªèº«ç¼ºä¹é£Žé™©ç®¡ç†èƒ½åŠ›ï¼ŒäºŒæ˜¯å•†ä¸šé“¶è¡Œå—到政府行政性干预,为国ä¼æ”¹åˆ¶æˆ–固定资产投资项目æ供资金ä¿è¯ã€‚ç›®å‰ï¼Œå¤šæ•°å›½æœ‰å•†ä¸šé“¶è¡Œå’Œè‚¡ä»½åˆ¶é“¶è¡Œå·²ç»ä¸Šå¸‚,并执行资本充足率ã€ä¸è‰¯è´·æ¬¾äº”级分类ç‰çŽ°ä»£é“¶è¡Œä¸šé£Žé™©ç›‘管è¦æ±‚,但其抵抗风险的能力还有待时间进一æ¥æ£€éªŒã€‚
å¯ä»¥è§‚察到的是,商业银行ä¾ç„¶å¯¹ç”±æ”¿åºœèƒŒæ™¯çš„贷款项目情有独钟。一方é¢å¤§é‡ä¸å°åž‹ä¼ä¸šå¾—ä¸åˆ°è´·æ¬¾ï¼Œä¸€æ–¹é¢é“¶è¡Œç«žç›¸ç»™å¤§åž‹å›½ä¼å’Œåœ°æ–¹æ”¿åºœæ”¯æŒçš„项目授信。æ¤ç±»è´·æ¬¾ï¼Œå¾€å¾€å€Ÿç€æ”¿åºœæ”¯æŒçš„å义,对项目的盈利å‰æ™¯ã€å¸‚场风险缺ä¹å…¨é¢çš„ä¼°è®¡ï¼ŒæŽˆä¿¡è§„æ¨¡åŠ¨è¾„å‡ å甚至上百亿元。
例如目å‰é“¶è¡Œçƒè¡·æŠ•èµ„的高速é“路项目,在票价å—到管制的情况下,其高资本投入ã€é«˜è¿è¥æˆæœ¬ä½¿å…¶åœ¨çŸæœŸå†…难以盈利。ä¸å›½é“业公å¸å¹´åˆæ–¥èµ„120亿美元入股力拓(Rio Tinto),至今已äºæŸå››åˆ†ä¹‹ä¸‰ï¼Œå…¶ä¸å›½å®¶å¼€å‘银行(CDB)一家就æ供贷款60亿美元,授信70亿美元。å³ä½¿ä¸å›½ä¸å‡ºå”®è¯¥é¡¹è‚¡æƒï¼Œå…¶æ¯å¹´èŽ·å¾—的红利(è‚¡æ¯)å°šä¸å¤Ÿå¿è¿˜é“¶è¡Œè´·æ¬¾åˆ©æ¯ï¼Œæ›´ä¸ç”¨è¯´æœ¬é‡‘了。
在货å¸æ”¿ç–放æ¾çš„大背景下,ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šæ›´åº”æœªé›¨ç»¸ç¼ªï¼Œä¸¥æ ¼é£Žé™©ç®¡ç†ï¼Œå®¡æ…Žç»è¥ï¼Œé¿å…信用风险集ä¸çˆ†å‘,æ¥å…¶è‹±ç¾ŽåŒè¡ŒåŽå°˜ï¼Œæœ€ç»ˆæˆä¸ºçº³ç¨Žäººçš„负担。
å®è§‚政ç–调整的一个必然结果是,大é‡èµ„金将从银行体系æµå‡ºï¼Œè¿›å…¥å®žä½“ç»æµŽã€‚在ä¸å›½è‚¡å¸‚低迷,债市å‘展滞åŽçš„情况下,4ä¸‡äº¿å…ƒçš„æŠ•èµ„è®¡åˆ’å°†æ›´åŠ ä¾èµ–银行贷款满足其èžèµ„需è¦ã€‚æ¤å‰ï¼Œä¸å›½å¤®è¡Œè¿žç»é™ä½Žäººæ°‘å¸å˜è´·æ¬¾åˆ©çŽ‡å’Œå˜æ¬¾å‡†å¤‡é‡‘率,åŒæ—¶å–消商业银行贷款的é¢åº¦é™åˆ¶ï¼Œä½¿é“¶è¡Œå¤§å¹…å¢žåŠ è´·æ¬¾æˆä¸ºå¯èƒ½ã€‚
ä¸å›½çš„大å°é“¶è¡Œæ—©å·²è ¢è ¢æ¬²åŠ¨ã€‚12月,建设银行ã€å†œä¸šé“¶è¡Œã€ä¸ä¿¡é“¶è¡Œå…ˆåŽå®£å¸ƒå¢žåŠ 贷款投放,在年底å‰æ–°å¢žä¿¡è´·è§„模150亿元至500亿元ä¸ç‰ã€‚ä¸å›½å¤®è¡Œé¢„计,2008年全国新增贷款规模将超过4万亿元,较2007年增长10%以上,并且,进入2009å¹´åŽï¼Œæœ‰æœ›ç»§ç»åŠ 速。
在ä¸å›½ç»æµŽå¢žé•¿å‡é€Ÿä¹‹é™…ï¼Œé“¶è¡Œä¸šå¼€å§‹æ–°ä¸€è½®æ‰©å¼ ï¼Œå…¶èƒŒåŽçš„风险值得è¦æƒ•ã€‚首先,å‡æ¯åœ¨é™ä½Žè´·æ¬¾ä¼ä¸šå’Œä¸ªäººåˆ©æ¯è´Ÿæ‹…çš„åŒæ—¶ï¼ŒæŒ¤åŽ‹äº†é“¶è¡Œçš„利润空间。目å‰ï¼Œæ´»æœŸå˜æ¬¾åˆ©çŽ‡å·²ç»ä½Žè‡³0.36%/年,考虑到ç»æµŽå‰æ™¯ä¸ç¡®å®šï¼ŒåŠåˆ©çŽ‡å°†è¿›ä¸€æ¥ä¸‹é™çš„预期,ä¸å›½å•†ä¸šé“¶è¡Œå®šæœŸå˜æ¬¾çš„比例有望快速上å‡ã€‚è¿™å°†ç›´æŽ¥å¢žåŠ é“¶è¡Œçš„èµ„é‡‘æˆæœ¬ã€‚
“更大的风险æ¥è‡ªé“¶è¡Œèµ„产状况的æ¶åŒ–。”
本次利率下调åŽï¼Œå¾·æ„志银行(Deutsche Bank)预测,ä¸å›½å•†ä¸šé“¶è¡Œçš„å˜è´·æ¬¾åˆ©å·®å°†å¹³å‡ä¸‹é™20个基点(å³0.2个百分点)。2009å¹´1月,个人ä½æˆ¿æŒ‰æ贷款的利率将进行一年一度的调整,这部分贷款å ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šè´·æ¬¾æ€»é¢çš„15%å·¦å³ã€‚其贷款利率和月度还款é¢å°†éšåŸºå‡†åˆ©çŽ‡å¤§å¹…下调,届时将进一æ¥å½±å“银行的盈利水平。
更大的风险æ¥è‡ªé“¶è¡Œèµ„产状况的æ¶åŒ–。å•ä½è´·æ¬¾åˆ©æ¶¦çŽ‡ä¸‹é™ï¼Œé“¶è¡Œè¦ç»´æŒåˆ©æ¶¦æ°´å¹³ï¼Œå°±åªæœ‰æ‰©å¤§è´·æ¬¾è§„模,这åŒæ€¥äºŽå¢žåŠ 投资,拉动ç»æµŽçš„地方政府ä¸è°‹è€Œåˆã€‚éšç€å…¨çƒé‡‘èžå±æœºçš„åŠ æ·±ï¼Œä¸å›½ç»æµŽå·²ç»æ˜¾çŽ°å‡ºæ˜Žæ˜¾çš„å‡é€Ÿè¿¹è±¡ï¼Œä¼ä¸šåˆ©æ¶¦æ°´å¹³ä¹Ÿæ£ä»Ž2007年的峰值水平快速下滑。在出å£ä¸‹æ»‘ã€äº§èƒ½è¿‡å‰©å·²çŽ°ç«¯å€ªçš„情况下,明年ä¼ä¸šçš„ç›ˆåˆ©çŠ¶å†µæ›´åŠ ä¸å®¹ä¹è§‚,整个ç»æµŽå˜åœ¨é€šè´§ç´§ç¼©çš„风险,银行的ä¸è‰¯èµ„产规模的很å¯èƒ½å¤§å¹…攀å‡ã€‚
æ¯”èµ·å¤§æ‰¹æ¿’ä¸´ç ´äº§ï¼Œæˆ–è¢«ä¸åŒç¨‹åº¦å›½æœ‰åŒ–的欧美银行,ä¸å›½çš„商业银行在本轮金èžå±æœºä¸å°šæ— 大ç¢ï¼Œå…¶éå—æŸå¤±çš„è¡ç”Ÿå“投资仅å 其资产规模的æžå°éƒ¨åˆ†ã€‚欧美银行的风险主è¦å˜åœ¨äºŽä¸Žä½æˆ¿è´·æ¬¾ç›¸å…³çš„金èžè¡ç”Ÿå“æ–¹é¢ï¼Œåœ¨æˆ¿ä»·å‡ºçŽ°æ‹ç‚¹åŽé›†ä¸çˆ†å‘。而居民储蓄率æžé«˜çš„ä¸å›½ï¼Œé“¶è¡Œçš„信用风险则更多地æ¥è‡ªä¼ä¸šã€‚
ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šåœ¨å®Œæˆæ”¿åºœæ³¨èµ„——上市的股份制改é©åŽï¼Œèµ„产规模和盈利水平å‡å¤§å¹…æ高,但是这都是在2003以æ¥å®è§‚ç»æµŽæŒç»å‘好的期间实现的。目å‰ï¼Œä¸»è¦ä¸Šå¸‚银行的资产负债表还没有ç»åŽ†è¿‡ç»æµŽä¸æ™¯æ°”周期的考验。
“ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šæ›´åº”未雨绸缪,é¿å…信用风险集ä¸çˆ†å‘。”
事实上,1998年亚洲金èžå±æœºåŽï¼Œé¢å¯¹é€šè´§ç´§ç¼©å’Œå¢žé•¿ä¹åŠ›ï¼Œä¸å›½ä¹Ÿæ›¾é€šè¿‡å¢žåŠ 财政赤å—拉动ç»æµŽã€‚这段时间内,ä¸å›½å•†ä¸šé“¶è¡Œä½“系积累了至少2万亿元的ä¸è‰¯èµ„产。在åŽæ¥å›½æœ‰é“¶è¡Œæ”¹é©ä¸ï¼Œæ”¿åºœï¼ˆçº³ç¨Žäººï¼‰ä»˜å‡ºäº†å·¨å¤§çš„æˆæœ¬ï¼ˆå†œè¡Œçš„改é©å°šæœªå®Œæˆï¼‰ã€‚
历å²ä¸Šï¼Œä¸å›½å•†ä¸šé“¶è¡Œä¸è‰¯èµ„产的形æˆä¸»è¦æœ‰ä¸¤æ–¹é¢å› ç´ ã€‚ä¸€æ˜¯å•†ä¸šé“¶è¡Œè‡ªèº«ç¼ºä¹é£Žé™©ç®¡ç†èƒ½åŠ›ï¼ŒäºŒæ˜¯å•†ä¸šé“¶è¡Œå—到政府行政性干预,为国ä¼æ”¹åˆ¶æˆ–固定资产投资项目æ供资金ä¿è¯ã€‚ç›®å‰ï¼Œå¤šæ•°å›½æœ‰å•†ä¸šé“¶è¡Œå’Œè‚¡ä»½åˆ¶é“¶è¡Œå·²ç»ä¸Šå¸‚,并执行资本充足率ã€ä¸è‰¯è´·æ¬¾äº”级分类ç‰çŽ°ä»£é“¶è¡Œä¸šé£Žé™©ç›‘管è¦æ±‚,但其抵抗风险的能力还有待时间进一æ¥æ£€éªŒã€‚
å¯ä»¥è§‚察到的是,商业银行ä¾ç„¶å¯¹ç”±æ”¿åºœèƒŒæ™¯çš„贷款项目情有独钟。一方é¢å¤§é‡ä¸å°åž‹ä¼ä¸šå¾—ä¸åˆ°è´·æ¬¾ï¼Œä¸€æ–¹é¢é“¶è¡Œç«žç›¸ç»™å¤§åž‹å›½ä¼å’Œåœ°æ–¹æ”¿åºœæ”¯æŒçš„项目授信。æ¤ç±»è´·æ¬¾ï¼Œå¾€å¾€å€Ÿç€æ”¿åºœæ”¯æŒçš„å义,对项目的盈利å‰æ™¯ã€å¸‚场风险缺ä¹å…¨é¢çš„ä¼°è®¡ï¼ŒæŽˆä¿¡è§„æ¨¡åŠ¨è¾„å‡ å甚至上百亿元。
例如目å‰é“¶è¡Œçƒè¡·æŠ•èµ„的高速é“路项目,在票价å—到管制的情况下,其高资本投入ã€é«˜è¿è¥æˆæœ¬ä½¿å…¶åœ¨çŸæœŸå†…难以盈利。ä¸å›½é“业公å¸å¹´åˆæ–¥èµ„120亿美元入股力拓(Rio Tinto),至今已äºæŸå››åˆ†ä¹‹ä¸‰ï¼Œå…¶ä¸å›½å®¶å¼€å‘银行(CDB)一家就æ供贷款60亿美元,授信70亿美元。å³ä½¿ä¸å›½ä¸å‡ºå”®è¯¥é¡¹è‚¡æƒï¼Œå…¶æ¯å¹´èŽ·å¾—的红利(è‚¡æ¯)å°šä¸å¤Ÿå¿è¿˜é“¶è¡Œè´·æ¬¾åˆ©æ¯ï¼Œæ›´ä¸ç”¨è¯´æœ¬é‡‘了。
在货å¸æ”¿ç–放æ¾çš„大背景下,ä¸å›½é“¶è¡Œä¸šæ›´åº”æœªé›¨ç»¸ç¼ªï¼Œä¸¥æ ¼é£Žé™©ç®¡ç†ï¼Œå®¡æ…Žç»è¥ï¼Œé¿å…信用风险集ä¸çˆ†å‘,æ¥å…¶è‹±ç¾ŽåŒè¡ŒåŽå°˜ï¼Œæœ€ç»ˆæˆä¸ºçº³ç¨Žäººçš„负担。
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