内外环境四面楚歌 A股寻底路途艰险

内外环境四面楚歌A股寻底路途艰险

邵炳焱

本周的市场可谓是惊心动魄，一根杀跌逾69个点的巨阴线，将周三的反弹行情全部吞噬，也给信心刚刚有所恢复的投资者当头泼了一盆冷水。周四A股市场大幅收低，所有均线支撑纷纷告破，上证指数创近一个半月以来的最大单日跌幅。众多知名机构分析师在接受记者采访时表示，长阳之后长阴突袭，令A股市场面临最糟糕的境地。

内国际评级机构标准普尔公司19日再度使出“杀手锏”，突然宣布调降意大利主权债务评级。此举令欧洲债务危机雪上加霜，也令欧美经济前景再添不确定因素。与此同时，国内的基本面、资金面没有丝毫的改观，8月国企利润环比下滑，上市公司盈利能力存疑，中国水电巨型IPO，通胀等因素都是A股绕不开的结。

欧债危机扩散愈演愈烈

由于上周末的欧盟非正式会议并无新意，只是对已经达成的协议进行了评估，令市场倍感失望。与此同时，包括德国财长在内的官员在上周末的会议上警告称，如果希腊无法满足条件，将不能获得下一笔援助贷款，从而令该国面临违约的风险。奥地利副总理兼外长施平德勒格18日也表示，目前的欧债危机十分严重，他甚至不排除希腊破产的可能性。

因此，欧洲市场在沉寂了一个周末之后便再度陷入恐慌。

欧债危机愈发显示出分歧的根本，经济放缓仍未全面接受。尽管有传言称意大利要求中国出手购买意大利国债，以及五大央行宣布将联合提供三次美元流动性操作，但如果仔细分析，上述利好实际都是过渡性的利好措施，无法根本解决欧债危机。

上周欧洲财长和美国财政部部长盖特纳在波兰举行会面，表示长达一年半的债务危机已经让他们没有多余空间进行减免税收，分析师指出，这或加大消费以刺激经济增长，但2011年下半年的经济增速将很微弱。

实体经济走势步履维艰

上周A股市场表现比较平稳，但是在盘中出现了较为明显的波动，主要是受国际股市剧烈波动的影响。目前来看，尽管欧洲债务问题仍将困扰A股未来的表现，但A股下跌并非完全受国际市场影响，最近媒体频繁报道的房价拐点及高利贷肆虐，已对国内的金融安全构成威胁，而实体经济步履维艰，让A股的中长期弱势难以改变。

在原材料上涨、劳动力成本上升及人民币升值等各种负面因素的影响下，我国中小企业面临新一轮冲击。由于中小企业利润率被一再挤压，众多企业面临严重的生存困境。知名学者巴曙松认为，在当前银根紧缩时期，信贷规模有限，使得中小企业承受的压力要远远大于大型企业。目前不少企业已经徘徊在破产、倒闭的边缘，并且影响范围已经从南方一些省份传导到北方地区。

而作为我国实体经济的支柱力量，国企利润的下降则更令人感到担忧。财政部近日公布数据显示，两个月来，国企实现利润和应缴税费环比连续下降。其中实现利润年内连续第四次环比下降。业内人士表示，国有企业坐拥垄断地位及规模优势，但其利润增长却连续出现环比下降的现象。这很大一部分原因归结于今年以来持续紧缩的货币政策，进而引发财务成本上升。

期望“救市”是奢求

在国内外环境“四面楚歌”的大背景下，市场开始寄希望于政府出台利好措施把A股拉出阴跌的泥潭。不过从目前IPO的速度来看，管理层更看重A股的融资作用，因此指望管理层停发新股“救市”的可能性微乎其微。

目前A股市场主要靠存量资金维持，资金面处于紧平衡状态，将给市场资金面，起码是心理层面带来相当大的压力。

本周A股共有6只新股可进行网上申购，合计拟募资规模高达45.96亿元，较上周激增422%，为6周来最高。再加上中国水电和陕煤股份这种超级IPO的出现，令当前风声鹤唳、草木皆兵的A股市场雪上加霜。

目前欧债危机仍在发酵过程中，国内自身问题也未见起色，加上政策利好始终未出，如此背景下，沪深A股只能维持弱势。央行的调查显示，储户“股票投资”意愿降至2009年以来最低水平。而央行第3季度调查亦显示，仅有9.2%的人有意进行“股票投资”，这一比例降至2009年以来最低水平。

事实上，A股每逢出现历史IPO的历史大单，其后市走势都总是令人失望。2007年11月初计划募资377亿元的中国石油，恰好成为上证指数2007年的历史顶部，另外，2009年7月底计划募资405亿元的中国建筑也凑巧成为上证指数2009年反弹行情结束的标志性事件。

总而言之：操作上，短线来看，投资者可适当关注超跌个股的反弹机会，热点建议重点围绕新兴产业、重组、大消费、产品涨价等题材概念进行选股，个股建议选择那些流通盘相对较小、基本面不差、技术面底部放量企稳的个股。就是有人在按计划建仓大盘股，但不能让所有人一眼就识破，所以只能采取一种制造间歇性抽筋行情的现象。这实际是资金在按计划建仓，在大家很恐慌的时候突然大量集中买入，等投资者普遍感到有资金进来的时候又开始打压，保持一种萎靡的状态慢慢地买，顺便把不明就里的投资者洗出去。等到大盘股中的领头羊及多只股票站稳中期均线后，就会真正爆发行情。