欧洲达成协议 是浮云还是曙光？

刘少冬

备受世界瞩目的欧盟峰会经过一番唇枪舌战之后，终于在当地时间27日凌晨就希腊债务减记、扩大欧洲金融稳定工具（EFSF）、银行注资以及加强金融监管等一揽子方案达成一致。受此影响，欧洲股市早盘大涨至12周高位，各主要股指涨幅均在1.7%-4%之间，银行股领涨大盘，强劲提振市场信心。

经过近8个小时的马拉松谈判后，此次会议达成的结果主要有四点：

一是欧元区救助基金将增至1万亿欧元；欧元区救助基金EFSF的杠杆将为4-5倍。救助基金将增加至1万亿欧元。新的EFSF将在11月准备就绪。另外对吸收私人和主权财富资金救援欧洲的计划，预计将会在11月底前就扩增EFSF的两个选项完成框架规划。

二是欧洲银行资本金比率提至9%；各国已经达成9%的一级资本充足率共识，欧元区银行需要在2012年6月前达到新的资本充足率要求，不过具体细节需要在11月欧盟各国财长会议上最终确定。

三是希腊政府国债减计50%；欧盟与银行达成协议，同意对希腊债务减记50%，希腊债务由此减记1000亿欧元左右。债券互换在1月进行。

四是希腊将再获得1300亿欧元援助。欧盟方面称，希腊将获得总额1300亿欧元的第二轮援助贷款。欧元区成员国将出资300亿欧元，为那些自愿减免总计1000亿欧元希腊债务的银行提供担保。而欧洲央行与国际货币基金组织拟在2014年之前再向希腊提供1000亿欧元贷款。

从上述结果来看，虽然欧盟峰会达成的一揽子方案受到了各方的一致欢迎，但在如何使用这些救助资金、以及如何对银行业采取监督和救援方面，仍需要进一步的谈判，政治斗争和投资者的不满，将始终困扰着谈判。因此包括欧洲央行行长特里谢在内的政界人士和经济学家却表示，由于落实这些成果“需要大量工作、大量迅速工作”，眼下只能“谨慎乐观”。

此前，欧盟领袖及国际货币基金组织曾表示，希望寻求中国、巴西等新兴国家的支持，解决欧元区债务问题。但俄罗斯袖手旁观，巴西政府亦明确拒绝了该提议，而中国外交部发言人姜瑜27日表示，欧洲金融稳定基金首席执行官雷达林将于28日访华，与中方有关部门会面，筹款路途艰难曲折。而令市场人士担忧的是，欧元区主要国家如法国的债务情况仍不明朗，即使中国政府愿意冒着巨大的风险出手，万亿欧元能否挽回颓势依然充满着较大的不确定性。

从危机的根源来看，由于二战结束后很多欧洲国家经济高速增长，军费支出大幅下降，社会福利制度日益发展。基本福利主要包括免费医疗保健、长期失业救济、高额养老金、悠长假期等。高福利也逐渐成为政党竞争上台的筹码。随着国民福利待遇日渐水涨船高，一些国家开始寅吃卯粮，依赖外债维持财政。

另外，根据欧元区的制度设计，各成员国没有货币发行权，也不具备独立的货币政策，欧洲央行负责整个区域的货币发行与货币政策实施。然而，在经济危机来临时，陷入危机的国家无法因地制宜地执行货币政策，进而无法通过本币贬值来缩小债务规模和增加本国出口产品的国际竞争力，只能通过紧缩财政、提高税收等对经济有负面损伤的做法来偿还债务。

最新数据显示，当前希腊债务总额约为3400亿欧元，主要债权人是欧洲商业银行、保险公司、养老基金及欧洲各国央行。去年希腊债务在该国GDP总额中所占比例已经达到145%，远远超过《马斯特里赫特条约》规定的60%的最低安全线。

但欧洲协议的目标就是希腊力争在2020年之前将债务占国内生产总值比重降至120%。而一国财政具备支付能力的前提是经济保持稳步增长，如果片面紧缩财政对于经济的作用只会是雪上加霜。如果希腊债务违约，将导致众多欧洲银行债券资产出现大量坏账，引发欧洲银行业和金融市场动荡，进而波及全球经济运行。

因此，欧盟峰会协议只能使问题恶化的时间推迟，不能实际根本性解决危机，投资者不宜盲目乐观。而掌握巨额外汇储备的中国政府，更需要淡定抉择，毕竟外储是人民的辛苦血汗所换来的，需要珍惜！