中石油08年利润大幅下降

推荐本文章 | 点击进入《普益财富周刊第65期》2009-03-30 来源：普益财富周刊第65期点击：132 推荐：3

中石油25日晚间于港交所披露08年业绩，年报显示，按国际财务报告准则，中石油08年净利1144.31亿，同比下降22%。每股基本收益0.63元，同比减少23.2%，预计每股派息0.149元。董事长蒋洁敏薪酬未在年报中披露。

受到油价剧烈波动及成本飙升的影响，中石油去年利润大幅下降。这是自2001年以来，中石油首次面临年度利润下滑。我们认为，盈利的下降主要有三大原因：（一）炼油的巨额亏损；（二）四季度化工的大幅下滑；（三）减值损失的大额计提。

因我国经济增长放缓，国内石化产品需求萎缩，中石油今年将面临更加复杂多变的外部环境。

由于全球经济形势的变化，我国对美国和欧洲的出口订单减少，我国部分工业活动已出现停滞，因而对石油需求也产生了冲击，由于货运卡车需求减少，导致燃油发电厂也开始将产能闲置。据国际能源署最近预计，我国2009年的石油需求将出现近20年来的最小增幅，柴油的需求将尤其低迷。

不过，虽然中石油今年面临的环境比较复杂，我们认为其总体前景仍然是乐观的。

去年四季度中石油的化工业务遭受重创，我们预计未来两年中石油化工的景气可能会处于低迷期。中石油去年四季度的化工产品价格普遍下跌60%左右，四季度亏损接近100亿元。预计未来两年整个化工的景气都会处于低迷期，以八年一个大周期来算，预计2011-2012年左右才会逐步走出低谷。

今年，中石油的炼油与销售将从巨亏向稳定盈利转变。08年公司炼油和销售亏损830亿元。今年，中石油制订了新的定价机制，炼油有望实现稳定的盈利。但是成品油销售始终要受到宏观经济走势的影响，宏观经济形势的低迷，可能会导致今年公司原油加工量只有微幅增长。

中石油的多个重大项目仍在建设之中，其中西气东输二线已开始投入建设，今年公司投资依然大幅增加。随着后续二线的建成通气，在新增投资项目方面，公司未来几年利润有很大的增长空间。

目前，政府已对国际油价走势做出反应，自本周三起将汽油和柴油基准零售价格上调3%-5%，这将使中石油的收入有所增加。我们认为，公司的盈利随油价回升会有所恢复，总体来说，公司发展前景是乐观的。

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日期：2009-03-18

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